Suavização de resultados e o valor de mercado das empresas durante a Covid-19

Autores

  • Luciana de Sousa Santos Universidade Federal de Goiás
  • Prof.Dr. Carlos Henrique Silva do Carmo Universidade Federal de Goiás
  • Prof.Dr. Ilírio José Rech Universidade Federal de Goiás https://orcid.org/0000-0001-7027-737X

DOI:

https://doi.org/10.17524/repec.v18i1.3284

Palavras-chave:

suavização de resultados, covid-19, valor de mercado, suavização intencional de resultados

Resumo

Objetivo: Investigar o efeito do período da pandemia de Covid-19 na prática de suavização intencional de resultados sobre o valor de mercado (VM) das empresas listadas na [B]3.

Metodologia: A amostra compreendeu dados das empresas não financeiras do Novo Mercado, no período de 2017 a 2021. Para o cálculo das variáveis de suavização intencional, foram utilizados os modelos propostos por Lang et al. (2012). As estimações foram realizadas com o uso de painel dinâmico, com Estimador de Momentos Generalizados.

Resultados: O período da pandemia de Covid-19 teve um efeito negativo no VM das empresas. No entanto, nesse período, a suavização intencional geral apresentou redução do seu impacto negativo, enquanto a suavização intencional por accruals teve o seu efeito negativo intensificado. Os resultados sugerem que a redução do nível de operações das empresas no período pandêmico afetou mais intensamente o efeito da prática de suavização geral e menos intensamente a suavização intencional de resultados sobre o valor das empresas.

Contribuições: A pesquisa contribuiu com a literatura sobre a suavização de resultados em países emergentes nos períodos de incerteza e serve como alerta para os efeitos de tais práticas sobre os preços dos ativos na bolsa brasileira.

Biografia do Autor

Prof.Dr. Carlos Henrique Silva do Carmo, Universidade Federal de Goiás

Doutor em Controladoria e Contabilidade pela Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade da Universidade de São Paulo - FEA/USP (2014). Mestre em Engenharia de Produção pela Universidade Federal de Santa Catarina - UFSC (2003) e Graduado em Ciências Contábeis pela Pontifícia Universidade Católica de Goiás - PUC-GO (1999). É professor da Faculdade de Administração, Ciências Contábeis e Ciências Econômicas da Universidade Federal de Goiás - FACE/UFG (Desde 2006), onde exerceu a coordenação do Mestrado em Ciências Contábeis (2016-2020). É coordenador de Pesquisa e participante do Centro de Estudos, Pesquisa e Extensão do Programa de Pós Graduação em Ciências Contabeis da UFG - CEPECONF, membro do Comitê Científico da divisão de Contabilidade do Encontro da Associação Nacional de Pós-Graduação e Pesquisa em Administração - EnANPAD (Triênio 2021 a 2023) e membro da coordenação da área de Contabilidade Financeira e Finanças (CFF) do Congresso da Associação Nacional dos Programas de Pós-Graduação em Ciências Contábeis ? ANPCONT. Têm experiência nos seguintes temas: Contabilidade Societária; Contabilidade Internacional; IFRS, Regulação Contábil e Análise de Investimentos.

Prof.Dr. Ilírio José Rech, Universidade Federal de Goiás

Doutor em Contabilidade e Controladoria pela FEA/USP (2012) com tese defendia na área de mensuração de ativos biológicos. É Mestre em Contabilidade pela Universidade de Brasília (UnB - 2006), Graduado e pós Graduado em Ciências Contábeis pela Universidade Federal de Mato Grosso (1993, 2002). Professor Associado da Universidade Federal de Goiás - UFG e professor permanente do Programa de Mestrado em Ciências Contábeis da UFG e do programa de Mestrado e Doutorado da FACIC/UFU. É editor associado da Revista de Contabilidade, Gestão e Governança (CGG) e revisor de diversos periódicos do Brasil entre eles a Revista ABCustos, Universo Contábil, Ambiente Contábil, Revista de Contabilidade e Finanças. Foi Membro da comissão de exames de suficiência do Conselho Federal de Contabilidade e Fiscal contador do CRC MT. Tem experiência na área de consultoria em atividades agropecuárias. Participa em projetos de avaliação de empresas na equipe da Funape/UFG. Coordena curso de pós graduação e pesquisas de iniciação científica financiadas pela FAPEMIG, FUNAPE, UFU e UFG nas áreas de avaliação de empresas e de adoção das IFRS aplicadas a empresas rurais, além de atuar no ensino de pós graduação nas áreas de Contabilidade Societária, Análise financeira e econômica, Planejamento e Contabilidade Internacional.

Referências

Abogun, S., Adigbole, E. A., & Olorede, T. E. (2021). Income smoothing and firm value in a regulated market: the moderating effect of market risk. Asian Journal of Accounting Research, ahead-of-print. https://doi.org/10.1108/ AJAR-08-2020-0072

Aggarwal, R., & Zhao, X. (2007). The leverage–value relationship puzzle: An industry effects resolution. Journal of Economics and Business, 59(4), 286–297.

Agrawal, K., & Chatterjee, C. (2015). Earnings management and financial distress: Evidence from India. Global Business Review, 16(5_suppl), 140S–154S. https://doi.org/10.1177/0972150915601928

Almeida, J. E. F. D., Lopes, A. B., & Corrar, L. J. (2011). Gerenciamento de resultados para sustentar a expectativa do mercado de capitais: impactos no índice market-to-book. Advances in Scientific and Applied Accounting, 4(1), 44–62.

Avelar, E. A., Ferreira, P. O., da Silva, B. N. E. R., & Ferreira, C. O. (2021). Efeitos da pandemia de covid-19 sobre a sustentabilidade econômico-financeira de empresas brasileiras. Revista Gestão Organizacional, 14(1), 131–152. https://doi.org/10.22277/rgo.v14i1.5724

Baioco, V., Almeida, J. E., & Rodrigues, A. (2013). Incentivos da regulação de mercados sobre o nível de suavização de resultados. Contabilidade Vista & Revista, 24(2), 110–136.

Bao, B. H., & Bao, D. H. (2004). Income smoothing, earnings quality and firm valuation. Journal of Business Finance & Accounting, 31(9–10), 1525–1557. https://doi.org/10.1111/j.0306-686X.2004.00583.x

Baron, R. M., & Kenny, D. A. (1986). The moderator–mediator variable distinction in social psychological research: Conceptual, strategic, and statistical considerations. Journal of personality and social psychology, 51(6), 1173.

Beneish, M. D. (1997). Detecting GAAP violation: Implications for assessing earnings management among firms with extreme financial performance. Journal of accounting and public policy, 16(3), 271–309. https://doi.org/10.1016/S0278-4254(97)00023-9

Blundell, R., & Bond, S. (1998). GMM estimation with persistent panel data: an application to production functions. The institute for fiscal studies, Department of Economics, UCL, Working paper.

Brasil. (2020). Decreto nº 10.212. http://www.planalto.gov.br/ccivil_03/_ato2019-2022/2020/decreto/D10212.html.

Chen, C., Kim, J. B., & Yao, L. (2017). Earnings smoothing: Does it exacerbate or constrain stock price crash risk?. Journal of Corporate Finance, 42, 36–54. https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2016.11.004

Coelho, L. C. D. S., & Rodrigues, J. M. (2021). Qualidade da Informação Contábil: Uma Investigação Quanto ao Value Relevance das Empresas Brasileiras em Tempos de Covid-19. In 18 Congresso USP Iniciação Ciêntifica em Contabilidade.

Copeland, R. M. (1968). Income smoothing. Journal of Accounting Research, 101–116. https://doi.org/10.2307/2490073

Dechow, P. M., & Skinner, D. J. (2000). Earnings management: Reconciling the views of accounting academics, practitioners, and regulators. Accounting horizons, 14(2), 235–250. https://doi.org/10.2308/acch.2000.14.2.235

Eckel, N. (1981). The income-smoothing hypothesis revisited. Abacus – A Journal of Accounting, Finance and Business Studies, 17(1), 28–40.

Fernandes, N. (2020). Economic effects of coronavirus outbreak (COVID-19) on the world economy.

Fiehn, S., & Struck, H. (2011), “O impacto da suavização no valor da empresa – uma análise da indústria”. (Dissertação de mestrado). Lund University.

Gomes, H. M. S., Leles, T. L. S., Kruger, H. V., & Veras, S. L. L. (2021). COVID-19 e o Impacto Econômico do Lockdown: Uma revisão sistemática. In Anais 21 USP International Conference in Accounting.

Gordon, M. J. (1964). Postulates, principles and research in accounting. The Accounting Review, 39(2), 251–263.

Hair Jr., J. F., Black, W. C., Babin, B. J., Anderson, R. E., & Tatham, R. L. (2009). Análise multivariada de dados. 6th. ed. Bookman.

Healy, P. M., & Wahlen, J. M. (1999). A review of the earnings management literature and its implications for standard setting. Accounting horizons, 13(4), 365–383. https://doi.org/10.2308/acch.1999.13.4.365

Kerekes, B. S., & Cvetanovska, B. (2015). The Impact of Income Smoothing on Firm Value after the Sarbanes-Oxley Act.

Lang, M., Lins, K. V., & Maffett, M. (2012). Transparency, liquidity, and valuation: International evidence on when transparency matters most. Journal of Accounting Research, 50(3), 729–774. https://doi.org/10.1111/j.1475-679X.2012.00442.x

Leuz, C., Nanda, D., & Wysocki, P. D. (2003). Earnings management and investor protection: an international comparison. Journal of financial economics, 69(3), 505–527. https://doi.org/10.1016/S0304-405X(03)00121-1

Lopo Martinez, A. (2001). Gerenciamento dos resultados contábeis: estudo empírico das companhias abertas brasileiras. (Tese de Doutorado), Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade, Universidade de São Paulo.

Lopo Martinez, A. (2006). Minimizando a variabilidade dos resultados contábeis: estudo empírico do income smoothing no Brasil. Revista Universo Contábil, 2(1), 9–25.

Lopo Martinez, A. (2013). Gerenciamento de resultados no Brasil: um survey da literatura. BBR-Brazilian Business Review, 10(4), 1–31.

Meli, D. B. (2015). O impacto da prática de income smoothing no custo de capital próprio em empresas brasileiras de capital aberto (Tese de Doutorado). Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade, Universidade de São Paulo.

Michelson, S. E., Jordan-Wagner, J., & Wootton, C. W. (1995). A market based analysis of income smoothing. Journal of Business Finance and Accounting, 22, 1179–1194. https://doi.org/10.1111/j.1468-5957.1995.tb00900.x

Morettin, P. A., & Bussab, W. O. (2017). Estatística básica. 9th. ed. Saraiva.

Moses, O. D. (1987). Income smoothing and incentives: Empirical tests using accounting changes. Accounting Review, 358–377.

Nicoleta-Cornelia, B. S., Sorina-Geanina, M. S., Mihaela, C. D., & Rodica, D. G. (2012). Accounting and extra-accounting information-valences in meeting the financial analysis. Procedia-Social and Behavioral Sciences, 62, 531–535. https://doi.org/10.1016/j.sbspro.2012.09.087

Paulo, E. (2007). Manipulação das informações contábeis: uma análise teórica e empírica sobre os modelos operacionais de detecção de gerenciamento de resultados (Tese de Doutorado). Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade, Universidade de São Paulo.

Paulo, E., & Mota, R. H. G. (2019). Ciclos econômicos e estratégias de gerenciamento de resultados contábeis: um estudo nas companhias abertas brasileiras. Revista Contabilidade & Finanças, 30, 216–233. https://doi.org/10.1590/1808-057x201806870

Phan, D. H. B., & Narayan, P. K. (2020). Country Responses and the Reaction of the Stock Market to COVID-19 – A Preliminary Exposition. Emerging Markets Finance and Trade, 56(10), 2138–2150. https://doi.org/10.1080/1540496X.2020.1784719

Ramelli, S., & Wagner, A. F. (2020). Feverish stock price reactions to COVID-19. The Review of Corporate Finance Studies, 9(3), 622–655. https://doi.org/10.1093/rcfs/cfaa012

Ronen, J., & Yaari, V. (2008). Earnings management, 372. Springer US.

Schipper, K. (1989). Commentary on earnings management. Accoun-ting Horizons, 3(4), 91–102.

Shen, H., Fu, M., Pan, H., Yu, Z., & Chen, Y. (2020). The impact of the COVID-19 pandemic on firm performance. Emerging Markets Finance and Trade, 56(10), 2213–2230. https://doi.org/10.1080/1540496X.2020.1785863

Silva, A. F., Weffort, E. F. J., Flores, E., & Silva, G. P. (2014). Gestão de resultados e crises econômicas no mercado de capitais brasileiro. RAE-Revista de Administração de Empresas, 54, 268–283.

Sousa, A. M. de, Ribeiro, A. M., Vicente, E. F. R., & Carmo, C. H. S. (2020). Suavização de resultados e comparabilidade dos relatórios financeiros: evidências em empresas abertas do mercado brasileiro. Revista de Contabilidade e Organizações, 14, 164488. https://doi.org/10.11606/issn.1982-6486.rco.2020.164488

Souto, L., & Silva, C. (2021). O Cebes na luta durante a pandemia da Covid-19. Saúde Debate, 45, 937–940. https://doi.org/10.1590/0103-1104202113100

Srour, G. (2005). Práticas diferenciadas de governança corporativa: um estudo sobre a conduta e a performance das firmas brasileiras. Revista Brasileira de Economia, 59(4), 635–674.

Subramanyam, K. R. (1996). The pricing of discretionary accruals. Journal of accounting and economics, 22(1–3), 249–281. https://doi.org/10.1016/S0165-4101(96)00434-X

Susanto, Y. K., & Pradipta, A. (2019). Firm value, firm size and income smoothing. Journal of Finance and Banking Review, 4(1), 01–07.

Walker, M. (2013). How far can we trust earnings numbers? What research tells us about earnings management. Accounting and business research, 43(4), 445–481. https://doi.org/10.1080/00014788.2013.785823

Watts, R. L., & Zimmerman, J. L. (1986). Positive Accounting Theory. Prentice Hall.

Wooldridge, J. M. (2016). Introdução à Econometria: uma abordagem moderna. (3rd. ed.). Cengage Learning.

Wu, F., Zhao, S., Yu, B., Chen, Y. M., Wang, W., Song, Z. G., & Zhang, Y. Z. (2020). A new coronavirus associated with human respiratory disease in China. Nature, 579(7798), 265–269. https://doi.org/10.1038/s41586-020-2008-3

Yang, M., & Zhu, H. (2014). How does market value earnings smoothing under uncertainty? Applied financial economics, 24(20), 1335–1345. https://doi.org/10.1080/09603107.2014.925060

Yu, K., Hagigi, M., & Stewart, S. D. (2018). Income smoothing may result in increased perceived riskiness: Evidence from bid-ask spreads around loss announcements. Journal of Corporate Finance, 48, 442–459. https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2017.11.007

Zang, A. Y. (2012) Evidence on the trade-off between real activities manipulation and accrual-based earnings management. The accounting review, 87(2), 675–703. https://doi.org/10.2308/accr-10196

Zhang, D., Hu, M., Ji, Q. (2020). Financial markets under the global pandemic of COVID-19. Finance Research Letters, 101528. https://doi.org/10.1016/j.frl.2020.101528

Downloads

Publicado

28-03-2024

Como Citar

de Sousa Santos, L., Silva do Carmo, C. H., & José Rech, I. (2024). Suavização de resultados e o valor de mercado das empresas durante a Covid-19. Revista De Educação E Pesquisa Em Contabilidade (REPeC), 18(1). https://doi.org/10.17524/repec.v18i1.3284

Edição

v. 18 n. 1 (2024): Jan - Mar

Seção

Artigos

Licença

Copyright (c) 2024 Revista de Educação e Pesquisa em Contabilidade (REPeC)

Creative Commons License

Este trabalho está licenciado sob uma licença Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License.

Autores que publicam nesta revista concordam com os seguintes termos:

a) Autores mantém os direitos autorais e concedem à revista o direito de primeira publicação, com o trabalho simultaneamente licenciado sob a Licença Creative Commons Attribution 3.0 Unported License, que permite o compartilhamento do trabalho com reconhecimento da autoria e publicação inicial nesta revista. Esta licença permite que outros distribuam, remixem, adaptem ou criem obras derivadas, mesmo que para uso com fins comerciais, contanto que seja dado crédito pela criação original.

b) Não cabe aos autores compensação financeira a qualquer título, por artigos ou resenhas publicados na REPeC.

c) Os artigos e resenhas publicados na REPeC são de responsabilidade exclusiva dos autores.

d) Após sua aprovação, os autores serão identificados em cada artigo, devendo informar à REPeC sua instituição de ensino/pesquisa de vínculo e seu endereço completo.